利润率堪比茅台!民办高校的头部军团,在疯狂扩张

  海口经济学院学费更是高得令人咋舌,一学年要交23900-99900元不等。

  教育圈内,最热的莫过于K12在线教育,却大多巨亏,然而,有一个细分赛道,大家都挣得盆满钵满。

  截至5月,香港上市的三家头部民办高教集团——中教控股、希望教育和新高教,已纷纷亮出业绩。

  截至2月的上半财年,三家公司营收和利润增速均在30%以上,收益也好得吓人,中教控股半年的净利润8.31亿,净利润率居然高达45.58%!须知,茅台2020年的净利润率也才49.2%。

利润率堪比茅台!民办高校的头部军团,在疯狂扩张

  更紧要的是,他们登陆上市后,过往三年,其学校网络和招生规模在急速扩张。如今,三家合计的在校学生总数,已逼近60万人,且正四处出击,在海内外不停歇地收购大学院校!

  高昂的学费

  做大学生的生意这么赚钱?财报显示,学费和住宿费是主要的收入来源。

  中教控股集团的业务版图最为广泛,现在,学校网络包括国内的11所本专科院校,澳大利亚和英国另各设一所,在校生超25万名,规模最大。

  其中,新收购的海口经济学院,一个单体学院的在校学生人数约为46000名。

  海口经济学院

  创始人深陷代孕风波的希望教育集团,现拥有本专科、技师学院共计19所,覆盖四川、南昌、贵州、山西等地,并有与英国、泰国、马来西亚等国际合作项目。报告期内,其新招生人数达72830人,入读学生总数近20万。

  创立于1999年的新高教集团,在全国7个省份投资创办了8所大学,今年4月份中标郑州城市学院,并表后将新增1.2万名学生,目前在校生约13.8万人。

利润率堪比茅台!民办高校的头部军团,在疯狂扩张

  新高教集团以6.735亿元中标郑州城市职业学院

  三家之中,中教控股收入最高,2020/2021学年的上半年(2020年9月-2021年2月),实现营收18.23亿元,同比增长38.6%,净利润8.31亿元,同比增长67.1%。

  希望教育和新高教集团的营收,分别为11.83亿元和9.25亿元,同比增长35.9%、34.1%;净利润分别为4.78亿元和3.05亿元,同比增长43.2%、35.6%。

  中教控股不仅生源多,且学费远高于其他高教公司。

  该公司明确表示,每年都会依据不同学科,将学费上调0%-30%,江西科技学院艺术本科的学费从2017年的22000一路上涨至2020年的29000,四人间住宿费也相应从2000涨到2700。

  海口经济学院学费更是高得令人咋舌,一学年要交23900-99900元不等。

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  其余两家的学费略显“人性化”,仍有学生吐槽学费贵。

  以希望教育为例,本地教育及国际教育学费总计9.84亿元,占总收入的83.2%;寄宿费用为7453万元,占6.3%。

  据官网,旗下本科专业学费在12000-16080不等,但西南交通大学希望学院一位不愿透露姓名的20级在校生告诉《21CBR》记者,通知上显示学费为15000元,实际上报到时加上零碎的报名费(不包括住宿费)大概交了19000元。

  2020年全国居民人均可支配收入中位数27540元,增长3.8%。由此估算,父母二人合力供一子女读书,学费和生活费将占据一个三口之家支出的相当大部分,只是确如大部分学生所说,“成绩只高出二本线十几分,家里有条件的话,还是选择上一个本科”。

  扩张密码

  最惊人的是,这三家代表性高教公司急速的扩张步伐。

  2017年上市时,中教控股仅为3所学校76200在校生,4年的时间,在校生超25万名,增长了228%!

利润率堪比茅台!民办高校的头部军团,在疯狂扩张

  中教控股在校人数

  2017/2018学年,希望教育的在校人数为86498,已经猛增至196747人;同期,新高教集团也从58036人增至13.8万人,均增长120%以上。

  并购是这些公司增长的主要驱动力。

  自2018年起,中教控股即通过资金优势,快速收购扩张:于2018年3月和9月,完成收购郑州城轨学校、西安铁道学院,及广州大学松田学院、广州松田职业学院;2019年,分别收购济南大学泉城学院、四川外国语大学重庆南方翻译学院和澳大利亚悉尼国王学院;2020年3月与伦敦里士满大学订立合作协议。

  2020年9月,中教控股斥资13.56亿元,收购海南赛伯乐教育集团60%的股权,赛伯乐为海口经济学院及海口经济学院附属艺术学校唯一创办者。这宗收购也被称为“有史以来最大的中国民办高效并购项目”。

  中教控股的负债率,也从2017年的15.48%一路飙升至2020年的50.45%,但多数投行对其持续保有信心,高盛认为其资产负债表能力充裕,并购资源丰富,将其目标市值上调至500亿港币。利润率堪比茅台!民办高校的头部军团,在疯狂扩张

  希望教育在2019年完成4所院校的收购,当年还启动多所学校自建工作,上市后的3年间,办学规模从9所扩充到16所,几乎翻了个倍。

  从2021年开始,这家公司公告三项新的收购,其中有位于南京的金肯职业技术学院位、内蒙古大学创业学院以及泰国曼谷附近的西那瓦国际大学,三所学校的总投资约6亿元,并提出年内进行六项潜在收购的指引。

  新高教2019年下半年完成收购华中学校,2020年5月完成收购河南学校,7月进一步收购广西学校39%股权,并公告拟收购云南职业学校。

  2021年4月,集团又以6.73亿成功竞标了郑州学校100%的举办权,因河南省生源全国第一,历年高考人数全国第一,相信其区位和生源优势明显,发展潜力巨大。

  新高教集团创始人、执行董事李孝轩

  持续走高的营收和不断扩大的版图,是否意味着民办高教进入高速增长期?

  数据显示,2019年,民办高等学校757所(含独立学院257所,成人高校1所),比上年增加7所;在校生708.83万人,比上年增加59.23万人,增长9.12%。

  显然,这三大集团远远跑赢了大盘。

  21世纪教育研究院院长熊丙奇告诉《21CBR》记者,民办高等学校数量并没有快速增长,只不过有的公司准备将营利性民办高校运作上市,有的采取并购、协议控制的方式扩大规模,公司间的差距在不断拉大。

  “漂亮”的报告

  “公司最喜欢对外讲的是自己并购能力和招生能力多么强,学校收购前后利润变化多么大。诚然,这可能是资本市场最喜欢听的故事。”有人感慨说。

  三家高教公司的业绩报告无一例外,简单又漂亮。

  撇开营收能力不谈,民办高校的教学质量和就业率究竟如何?

  以中教控股为例,其在报告中称,集团通过保持完善的管理制度、优化质量控制的管理过程、定期开展教学质量会议来保证持续而优质的教学质量。

  在采访了西南交通大学希望学院、云南工商学院及江西科技学院的部分在读和已毕业的学生后,他们普遍反映,相比公立高校,民办高校普遍会多出一些干扰学习的因素。

  比如,多家民办高校皆有辅导员强制要求学生为官博推广点赞的情况,并以此作为评选助学金的标准,且相同梯队学习氛围较差。

  另外,网上有其他的吐槽:二、四人间的住宿环境还算差强人意,六人以上的房间“厕所没有门只有一个帘子”;半强制性要求在学校报雅思考试、驾校、国际联合培养项目等;师资储备和教学水平被学生诟病……有人直怼民办高校就是“想方设法赚钱”。

  2020年3月,新高教承认旗下云南学校(云南工商学院)、贵州学校(贵州工商职业学院)生师比连续五年不达标。

  “平台不一样学习氛围也会有很大的差别,”云南工商学院的一位大一学生这样说。不过,也不妨碍优秀的同学成功考研或是应聘满意的工作。

  再看毕业生就业率。

  新高教在业绩报告中称,2020年平均就业率攀升至98%,超过2019年同期水平;希望教育也表示,西南交通大学希望教育学院毕业生就业率高达98.11%。

  截至2019年10月,官方公布的2019届普通高校毕业生就业率为96.01%。民办高校真有如此神通广大?

  值得注意的是,2020年5月,教育部发布《关于加快推进独立学院转设工作的实施方案》,加快独立院校转设,将增加可收购的标的;同年11月,教育部提出鼓励民办教学给予税收优惠,以及增加办学及学费自主性。

  熊丙奇则认为,随着独立院校转设的进一步推进,头部的民办高校集团将获益,拉大与非头部机构的差距。

  中教控股们的好日子,还远未结束。

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